Il faudra un certain temps pour que les prix de la pulpe inversent

Depuis août, le marché des contrats à terme sur la pâte a montré une performance "discrète", les fluctuations des prix se rétrécissant considérablement. Alors que les principaux contrats de contrat à terme sur la pâte entrent dans la période de postes de change et de mois, si le marché connaîtra une résurgence de la volatilité est devenue un objectif de l'attention du marché.
En termes d'approvisionnement, la production actuelle des entreprises d'échantillons de pâte à feuilles larges a légèrement augmenté et les entreprises subissant une maintenance initiale ont progressivement repris la production, entraînant une augmentation de l'offre de marché. Étant donné qu'il y a actuellement suffisamment de commandes de sociétés de pâte et que la pression de l'offre n'est pas élevée, le prix de la pâte à feuilles à feuilles nationaux devrait montrer une forte tendance à court terme. En termes de pulpe chimique, il n'y a eu aucun changement significatif dans la production d'échantillons par rapport à la période précédente, et les entreprises de pâte ont maintenu une production normale. Cependant, avec la mise en œuvre de l'augmentation des prix du papier en aval, l'acceptation des ordres par les entreprises de pâte est toujours acceptable, il n'y a donc actuellement aucun plan de maintenance à grande échelle.
En termes de demande, le taux d'exploitation des papeteries à l'échelle nationale au premier semestre a diminué par rapport à la même période l'an dernier. Cependant, en raison de l'augmentation globale de la capacité de production, la production totale du papier fini a enregistré une augmentation, soutenant la demande de matières premières. Cependant, le rythme de la reprise de la demande spéculative et de réapprovisionnement n'a pas été comme prévu. Fin août, la demande de papier fini déclenchera un rythme de passage de faible à fort. Avec la mise en œuvre progressive des politiques intérieures favorables et la forte résilience de l'économie américaine, le cycle des stocks de la pâte entre la Chine et les États-Unis devrait recommencer, ce qui bénéficiera à la consommation et aux prix du papier fini. Cependant, du point de vue du temps, il est peu probable qu'il y ait une augmentation significative de la demande de papier fini au troisième trimestre, tandis que le volume d'enregistrement des reçus d'entrepôt à terme sur la pâte a augmenté, ce qui exerce une pression de livraison sur les contrats à terme sur la pâte de pâte.
En termes d'inventaire, les principaux ports intérieurs représentés par le port de Qingdao continuent de ralentir la tendance du déstockage, et en raison de l'impact du temps de typhon au début, le volume d'arrivée des navires a diminué et l'inventaire montre une plage étroite de déstockage. La tendance globale des stocks du port de Changshu dans l'est de la Chine a convergé, les expéditions accélérant par rapport à la période précédente. Au cours de la semaine dernière, le volume de livraison cumulatif a dépassé 117000 tonnes et l'inventaire est revenu au niveau moyen de l'année.
Au cours du premier semestre de cette année, le taux de croissance en glissement annuel de l'offre intérieure de la pâte à aiguille d'eau de Javel a atteint 24%, et l'arrivée continue des marchandises importées dans les ports a exercé une pression sur la mentalité de marché. Dans le contexte de taux d'intérêt élevés, il est difficile pour les marchés étrangers de digérer la demande de pâte. En outre, la hausse du marché des contrats à terme sur la pâte nationale a donné à la Russie une certaine augmentation de l'offre de pâte à conifères, ce qui fait augmenter les industries en aval pour augmenter les importations tout en verrouillant l'offre par une vente à découvert et une couverture. Cependant, comme le contrat à terme de pâte de septembre sort progressivement de la logique de livraison du rendement en espèces, il est prévu que davantage de reçus et de sources de marchandises se déroulent sur le marché à l'avenir et devaient être digérés d'urgence. À l'heure actuelle, il est difficile de maintenir le schéma actuel de l'augmentation des prix du marché pendant longtemps, et la période d'expansion ultérieure est toujours en train d'ajouter de nouvelles capacités de production de pâte à aiguille à feuilles à feuilles larges. À la fin du troisième trimestre, les 880000 tonnes de capacité de production de Fenbao de Finland devraient être mises en service comme prévu, il est donc temporairement difficile pour les prix de la pulpe d'aiguille blanchis pour former une tendance à la hausse inversée.
Dans l'ensemble, la décoloration des facteurs de grève canadienne et le rebond attendu des importations intérieurs à Hong Kong ont temporairement mis fin à l'impact de l'approvisionnement à l'étranger précédent. Bien que les prix du papier fini en aval se soient stabilisés, le degré d'amélioration saisonnière de la demande doit encore être vérifié par le marché. Nous pensons que le manque actuel d'approvisionnement des prix de la pâte a stimulé l'élan, affaiblissant le moment élevé précédent et bénéficiant du soutien marginal de la stabilité ponctuelle ci-dessous. Dans le même temps, nous devons voir un rebond mis en scène sur le marché de la pâte en juillet, principalement entraîné par un rebond dans les attentes macro plutôt que par la demande réelle. Par conséquent, dans le contexte d'une perspective industrielle baissière et d'une perspective macro haussière, il est recommandé aux investisseurs de surveiller étroitement les changements de volume de livraison physique et de rechercher des opportunités de vente à court terme provoquées par le départ de bénéfices longs.